03 фев 2024 · 00:05
{"document": [{"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 73944, "height": 279, "pic_id": 799544, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2024/01/14/image_5DjWaVO.jpeg", "width": 622}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Друзья всем привет. Итак бай-бэк - русифицированный термин, происходит от английского слова buy back, то есть выкупать обратно - это процесс когда компания эмитент выкупает свои акции, либо напрямую у акционеров, либо с фондовой биржы. Этот выкуп может осуществляться, либо на собственные средства, либо на заёмные средства как это очень часто происходит в США, потому что там кредитные деньги в последние годы были очень дёшевы и это как раз спровоцировало мощную волну бай-беков на американском рынке."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Давайте представим, что у компании образовалась некая денежная подушка и она думает как ей распорядиться этими деньгами, какие есть варианты у компании."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Первый вариант и наверное самый очевидный - это вложить деньги в развитие компании, но это имеет смысл если компания понимает, что она рентабельна, если компания понимает, что в текущей рыночной конъюнктуре вкладывать деньги в развитие имеет смысл. Сейчас есть большие сомнения в том как будет развиваться экономика, какими будут цены на сырьё и так далее. Поэтому не все компании решаются на крупные капиталовложения в свой собственный бизнес."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Второй вариант можно эти деньги потратить на то, чтобы поглотить какие-то другие компании, но здесь должен быть какой-то достойный кандидат для поглощения."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Третий вариант - это выплатить крупные дивиденды акционерам, но во-первых нужно понимать, что увеличение дивидендов - это долгосрочная ответственность и если дивиденды повысить, а потом через какое-то время понизить, это может очень резко и негативно сказаться на котировках компании. Кроме того, резко наращивать дивиденды имеет смысл в том случае, если капиталом компании владеет какой-то ограниченный круг инвесторов, которых можно назвать стратегическими. "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 127416, "height": 273, "pic_id": 799545, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2024/01/14/image_iXm2kOt.jpeg", "width": 636}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В общем, если компания не может придумать какого-то более эффективного способа куда направить свободные средства, то она может обратиться к пятому варианту - это как раз-таки обратный выкуп акций. То есть компания просто возвращает деньги акционерам. Бай-бэк является показателем зрелости компании, потому что таким образом она заботится о своих акционерах и повышении эффективности бизнеса."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Когда компания выкупила акции и они оказываются на её балансе, есть два варианта как можно этими акциями распорядиться. Компания может погасить эти акции, то есть списать и уменьшить количество акций в обращении. В таком случае вырастает прибыль на одну акцию, потому что акции стало меньше и это улучшает финансовые показатели компании. Кроме того компания может полученные акции направить на другие цели. Например предоставить их менеджерам или сотрудникам компании для мотивации, может этими акциями расплатиться за проведение поглощения каких-то других компаний или снова выбросить их в рынок, после роста котировок акций. Также бай-бэк приносит компании снижение дивидендной нагрузки, чем меньше акций в обращении тем меньше дивидендов платить. "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 116181, "height": 272, "pic_id": 799546, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2024/01/14/image_AHFXoKJ.jpeg", "width": 623}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Так или иначе нужно понимать, что компания проводит бай-бэк тогда, когда для неё эта история будет выгодной. И как правило когда бай-бэк проводится компания понимает, что как следствие вырастут её котировки. В результате сокращения количества акций растёт прибыль на одну акцию, это улучшает показатели компании, соответственно заставляет инвесторов покупать бумаги. Проводя бай-бэк компания как бы показывает, что она сама в себя верит, типа: «Посмотрите, мы покупаем свои акции, значит и вам тоже стоит это сделать». В США одна из причин проведения бай-бэка - это оптимизация налогов, там с дивидендов платится налог больше чем с курсовой разницы между ценой покупки и продажи акций. В такой ситуации если мажоритарные акционеры находятся близко к управлению компании, то им интересно через бай-бэк с экономить на уплате налогов. "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 138611, "height": 273, "pic_id": 799547, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2024/01/14/image_2c1IqRx.jpeg", "width": 629}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В России бай-бэки менее распространены чем в США, российский рынок пока ещё чуть менее развит, но тем не менее порядка 10 компаний этими вещами занимаются. Как правило это сырьевые компании, потому что у них традиционно есть хороший запас кэша. Например крупный бай-бэк ещё в 2008 году проводил Норильский никель, потратил на него 50 млрд. руб., а Лукойл также активно выкупала свои акции и мы с вами наблюдали как росли котировки, но после того как программа была приостановлена, котировки также синхронно приостановили рост. Кроме того бай-бэк проводил Магнит, Обувь России, МТС и некоторые другие компании."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Самый необычный бай-бэк на российском рынке проводила компания Роснефть в далёком 2009 году. Тогда Роснефть абсолютно неожиданно для всех заморозила выплаты дивидендов, акционеры были в шоке и принялись продавать бумаги компании, котировки упали с 90 до 25 руб. и в этот самый момент компания Роснефть объявила о том, что она проводит бай-бэк. В результате выкупила свои бумаги обратно с 70% дисконтом. Ну Роснефть такая Роснефть. "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 170602, "height": 276, "pic_id": 799548, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2024/01/14/image_M2scN6w.jpeg", "width": 616}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Вырастут ли котировки после бай-бэка? Это вопрос достаточно философский. Это зависит от большого количества факторов. Как правило бай-бэк толкает котировки наверх, но при этом есть и другие аспекты, такие как: финансовые показатели деятельности компании, какая у неё выручка, какая у неё прибыль, какой объём дивидендов она выплачивает, какие цены на сырьё и какой курс рубля и т. п."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Кроме того, важно какой процент от своих акций компания будет выкупать, так называемая доля выкупа. То есть если он минимальный скажем 1%, то это одна история, если компания выкупает 12-15% акций, то это уже будет оказывать более резкое воздействие на котировки."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Важно с какой целью компания выкупает акции. Если она их просто выкупает и перераспределяет, например между своими сотрудниками, то это не повлияет на количество акций в обращении и соответственно на рост котировок. А если акции действительно погашаются, то это история более надёжная с точки зрения роста котировок."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Бай-бэки которые ограничены по своим срокам или спросу который компания предъявляет на свои акции говоря, что выкупит только определённое количество, немного опасны для долгосрочных инвесторов, потому что получается, что компания может краткосрочно подтолкнуть цену своих акций, а потом резко остановить бай-бэк и бумаги, либо лягут в боковик, либо вообще начнут дешеветь. В такой ситуации краткосрочные, среднесрочные инвесторы заработают, если выскочат ровно в момент когда появятся слухи об окончании бай-бэка, а вот долгосрочный инвестор может как раз-таки от этой истории проиграть."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Краткое резюме - как правило бай-бэк приводит к росту котировок и на этом действительно можно заработать, но важно внимательно следить за новостями, понимать почему компания проводит бай-бэк, на какие деньги она его проводит и в конце концов кому это выгодно. Здесь хочется вспомнить фразу Андрея Мовчана: «если вы не знаете кто здесь лох, значит это вы». Кстати рекомендую ознакомиться с книгой "}, {"type": "string", "attributes": {"href": "https://www.litres.ru/42540802/?lfrom=890679800"}, "string": "Андрея Мовчана - Россия в эпоху постправды"}, {"type": "string", "attributes": {}, "string": "."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "На этом будем заканчивать. Я надеюсь, что объяснил в общих чертах как работает эта схема и к чему она приводит. Пишите, что вы думаете о том как бай-бэк влияет на цену котировок и стоит ли в этот момент-то покупать акции. "}], "attributes": []}], "selectedRange": [4743, 4743]}
Комментарии 0