19 май 2025 · 17:46
{"document": [{"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "Софтлайн22.png", "filesize": 570821, "height": 578, "pic_id": 990097, "url": "http://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2025/05/19/%D0%A1%D0%BE%D1%84%D1%82%D0%BB%D0%B0%D0%B9%D0%BD22.jpeg?X-Amz-Algorithm=AWS4-HMAC-SHA256&X-Amz-Credential=YCAJEsyjwo6hiq7G6SgeBEL-l%2F20250519%2Fru-central1%2Fs3%2Faws4_request&X-Amz-Date=20250519T144421Z&X-Amz-Expires=3600&X-Amz-SignedHeaders=host&X-Amz-Signature=9643119fe46491af7df5ca5ea43db6f24c240aa01a2400597c800e1eb37fb63c", "width": 1026}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Финансовые результаты: устойчивый рост и рекордная маржа"}], "attributes": ["heading1"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Компания Софтлайн опубликовала отчетность по МСФО за 1 квартал 2025 года, подтвердив стратегический фокус на высокорентабельные ИТ-решения:"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Оборот: 24 млрд руб. (+12% г/г), из которых 37% (8, 8 млрд руб.) пришлось на собственные продукты (+40% г/г)."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Валовая прибыль: 9, 3 млрд руб. (+19% г/г), с рекордной рентабельностью 38, 8% (+2, 4 п. п. г/г). Доля прибыли от собственных решений достигла 73%, а их рентабельность — 77, 1%."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Чистая прибыль: 744, 6 млн руб. (рост в 3 раза г/г), несмотря на рост процентных расходов из-за высокой ключевой ставки."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "EBITDA: 1, 8 млрд руб. (+3% г/г). Рост сдержан из-за консолидации новых бизнесов и затрат на персонал."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Ключевой тренд: Компания успешно трансформируется в сторону высокомаржинальных продуктов, но сталкивается с давлением от долговой нагрузки."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Операционные драйверы и риски"}], "attributes": ["heading1"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Сильные стороны"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Рост собственных решений: Сегмент «Услуги и облачные решения» вырос на 43% (7, 5 млрд руб.)."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Кадровая база: Число разработчиков увеличилось на 22% (6, 2 тыс. человек), что усиливает инновационный потенциал."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "M&A-стратегия: Использование 58 млн акций для сделок позволяет наращивать портфель без увеличения долга."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Риски"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Долговая нагрузка: Чистый долг — 14 млрд руб. (Debt/EBITDA = 2. 0x). Рост ставок может увеличить процентные расходы."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Геополитические риски: сохраняющаяся политическая и экономическая нестабильность может создавать дополнительные барьеры для реализации товаров и услуг."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Проблемы лицензирования: правовые споры, подобные недавнему делу с «ВЭБ. РФ», способны нанести ущерб деловой репутации и финансовым показателям. «ВЭБ. РФ» отсудил у Софтлайна 34 млн руб. за неисполнение обязательств по договору о передаче лицензионных прав на программное обеспечение Microsoft (нарушение договора связано с прекращением Microsoft продаж своих продуктов на российском рынке)."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Прогнозы и дивидендная политика"}], "attributes": ["heading1"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Планы на 2025 год"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Руководство компании ожидает продолжения положительного тренда и прогнозирует достижение следующих ориентиров:"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Оборот — 150 млрд руб., валовая прибыль — 43–50 млрд руб., EBITDA — 9–10, 5 млрд руб."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Сохранение долга на уровне Debt/EBITDA ≤ 2x."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Дивиденды"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Компания не является дивидендной, фокус — на рост капитализации."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "На что можно обратить внимание инвесторов"}], "attributes": ["heading1"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Краткосрочный трейдинг"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "- Играть на новостях по M&A (котировки реагируют на сделки)."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Долгосрочное инвестирование:"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "- Оценить потенциал роста собственных решений (например, облачные сервисы)."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "- Дождаться отчетов за 2 квартал, мониторить долговую нагрузку и исполнение прогноза по EBITDA."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Вместо заключения"}], "attributes": ["heading1"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Софтлайн демонстрирует качественный рост за счет собственных продуктов, но имеются риски, связанные с долгом и геополитикой."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "- Плюсы: Рекордная рентабельность, сильная команда разработчиков."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "- Минусы: Низкая динамика EBITDA, зависимость от заимствований."}], "attributes": []}], "selectedRange": [2834, 2834]}
Комментарии 14