Разбор Новатэка. Стоит ли инвестировать?

{"document": [{"text": [{"type": "string", "attributes": {"italic": true}, "string": "Здравствуйте, дорогие инвесторы! Сегодня мы поговорим о компании из нефтегазового сектора – Новатэк."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/jpeg", "filename": "1.jpg", "filesize": 148760, "height": 1600, "pic_id": 305886, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/12/11/1_m8zdoRN.jpeg", "width": 2400}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Новатэк"}, {"type": "string", "attributes": {"italic": true}, "string": " – это вертикально-интегрированная компания. Занимается разведкой, добычей, переработкой, реализацией природного газа и жидких углеводородов."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Новатэк входит в топ-10 публичных компаний в мире по добыче газа. Компании принадлежит 11% от всей российской добычи природного газа."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Также, Новатэк занимает 3 место в мире по запасам газа – 16, 4 млн баррелей нефтяного эквивалента, 2261 млрд куб. м. газа и 189 млн т. жидких углеводородов."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Также, Новатэк является 3-ей крупнейшей компанией по капитализации в России, уступая Роснефти и Газпрому. Но эти 2 компании являются государственными, а Новатэк – частная компания."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Структура выручки"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "По сырью:"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Природный газ – 43, 4%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Нафта – 23%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Сырая нефть – 12%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Прочие продукты переработки газа – 9, 5%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Сжиженные углеводородный газ – 7, 4%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Стабильный газовый конденсат – 4, 8%."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "По странам:"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Россия – 44, 3%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Европа – 32%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Азиатско-тихоокеанский регион – 16, 7%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Северная Америка – 4%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Ближний Восток – 3%."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Основные акционеры"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Немецкий Deutsche Bank (через АДР) – почти 30%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Французская компания Total – 16%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Газпром – 10%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "ООО «Сантата» – 8, 1%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "ООО Левит – 7, 32%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "ООО Белона – 6, 2%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "SWGI Growth Fund – 5. 3%;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "ООО Грант – 2, 3%."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Мультипликаторы"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "P/E равен 7, 5. То есть компания окупается за 7, 5 годовые прибыли."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "P/S равен 2, 7. То есть, окупается за 2, 7 годовые выручки."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "За 1 рубль активов компании вы сейчас платите 1, 6 рублей – это самые дешевые показатели в истории компании."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"italic": true}, "string": "Относительно своих конкурентов Новатэк торгуется значительно дороже, но и планы по развитию бизнеса у него гораздо более масштабные."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Долг/Ebitda в 2017 году – 0, 35; в 2018 году – 0, 25; в 2019 – 0, 21; в 2020 – 0, 26; в 2021 – 0, 18. Показатель снижается – это значит, что у Новатэка нет никаких проблем с кредитными средствами."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"italic": true}, "string": "Учитывая, сколько новых проектов ведет компания, это очень хорошо. Правда пока строительство Обского ГХК заморожено, и все силы брошены на проект Арктик СПГ-2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Финансы"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Выручка в 2017 году – 580 млрд руб, а в 2021 уже 1, 1 трлн руб (выросла в 2 раза)."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Ebitda тоже растет. В 2017 – 256 млрд руб, в 2021 – 748 млрд руб."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Чистая прибыль выросла почти в 3 раза – с 156 млрд до 421 млрд руб."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Добыча"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "С добычей у Новатэка дела получше, чем у Газпрома. Добыча держится на одном уровне уже 5 лет – даже выросла с 60 до 80 млрд куб. м."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Экспорт с 2019 года снизился с 12, 8 млрд до 8 млрд куб. м., так как 2020 был ковидным, а 2022 с кучей санкций."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Однако, эти цифры не совсем корректны – производство на одном Ямал СПГ выросло с 8, 4 до 19, 3 млн т."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Это связано с тем, что Новатэк самостоятельно не занимается производством всего СПГ, который виден в операционных результатах. Он покупается у совместного предприятия Ямал СПГ, а затем перепродаются на международных и внутреннем рынках."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"italic": true}, "string": "В общем, Ямал СПГ является отдельной дочерней компании, которая самостоятельно занимается отгрузкой газа. И этот газ не отображается в финансовых отчетах."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Рентабельность и маржинальность"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "За последние 5 лет рентабельность Ebitda на самом высоком уровне – 64, 7%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Однако, ROE (22, 2%) и ROA (17, 1%) хоть и высокие, но все равно меньше, чем 2018 году (26, 8% и 19, 1%). У конкурентов – Газпрома и Роснефти эти показатели гораздо хуже."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Дивиденды"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Новатэк стабильно платит и наращивает дивиденды. Дивидендная политика у него проста – платит не менее 30% от консолидированной чистой прибыли по МСФО. Дивы платят дважды в год."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В следующие 12 месяцев Новатэк может выплатить 95 руб на акцию (доходность – 9%)."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Стратегическое развитие"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Планы компании сосредоточены вокруг развития производства СПГ. К 2030 году Новатэк планирует нарастить производство СПГ до 70 млн т. (в этом году – около 20 млн т.)."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Цель будет достигнута с помощью проектов: Ямал СПГ – 20 млн т.; Арктик СПГ-2 – 20 млн т.; Обский ГХК – 5 млн т.; Арктик СПГ-1 – 25 млн т."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Технический анализ"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Бумага движется в треугольнике, и скоро нас ждет пересечение на уровне 1050 руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "А пока что идем по ростовой линии. Если пробиваем ее вниз, тогда"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "первая поддержка на 1000 руб, вторая – на 930 руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Итоги"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Плюсы компании:"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Грамотное руководство и амбициозные планы по наращиванию производства СПГ (в 3, 5 раза к 2030 году);"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Компанией владеют известные и именитые акционеры – Леонид Михельсон (3 место в Forbes) и Геннадий Тимченко (6 место в Forbes);"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Низкая долговая нагрузка;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Перспектива роста спроса на СПГ;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Низкая себестоимость добычи газа и наиболее современные технологии по его сжижению;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Компания всю свою историю повышает дивиденды и проводит обратный выкуп;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Основной бизнес компании по продажам природного газа находится внутри России – он защищен от волатильности на рынках, так как цены на внутреннем рынке фиксированные и периодически индексируются;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Новатэк участвует в программе развития Арктики и имеет налоговые льготы для бизнеса от государства."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Минусы компании:"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Дорогие мультипликаторы стоимости. Даже сейчас Новатэк оценен намного дороже всех своих конкурентов;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Возможная заморозка основных проектов компании из-за санкций, невозможность обновлять оборудование и закупать танкеры-газовозы;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Охлаждение мировой экономики и наступление рецессии;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Риск потери налоговых льгот (по аналогии с Газпромом). Компания тоже\nзаработала много денег, и НДПИ не заставил себя ждать;"}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Техногенные катастрофы на производствах. Огромные комплексы по сжижению стоят 10-ки млрд $, и любая серьезная авария на них может привести к ужасным потерям для бизнеса (не говоря уже о человеческих жертвах)."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"italic": true}, "string": "На сегодня все, спасибо за внимание!"}], "attributes": []}], "selectedRange": [102, 102]}