30 мар 2023 · 20:21
{"document": [{"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Источник-Яндекс Картинки", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "2023-03-30_20-16-15.png", "filesize": 419842, "height": 338, "pic_id": 500385, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2023/03/30/2023-03-30_20-16-15.jpeg", "width": 598}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Что такое ВДО?"}], "attributes": ["heading1"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "🙌 Всем привет, сегодня поговорим о таких облигациях, как ВДО."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "🙏 Настоятельно рекомендую дочитать статью до конца, вы точно не пожалеете потраченного времени."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "💰 "}, {"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Высокодоходные облигации"}, {"type": "string", "attributes": {}, "string": " - долговые бумаги, не имеющие рейтинга, или бумаги, чей рейтинг не дотягивает до инвестиционного уровня. То есть облигации, купон по которым превышает ключевую ставку на 5%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Эти облигации подходят для инвесторов, которые ищут баланс между высокой доходностью и предсказуемостью. Ставки по ВДО выше, чем по обычным облигациям, но при этом они более предсказуемы и менее волатильны, чем акции."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Российский рынок ВДО начал активно развиваться в 2019 г. на фоне снижения процентных ставок и упрощения процедуры выхода на рынок для малых и средних предприятий ("}, {"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "МСП"}, {"type": "string", "attributes": {}, "string": "). Именно эмитенты МСП стали основным драйвером для сегмента и рынка облигаций в целом в последние годы."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Надежность высокодоходных облигаций"}], "attributes": ["heading1"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Понятие облигаций с повышенным уровнем доходности существует не только на российском фондовом рынке, такие облигации есть на рынках Америки, Европы и Азии. В российской практике такие бумаги называют немного «романтичным» термином ВДО "}, {"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "(высокодоходные облигации"}, {"type": "string", "attributes": {}, "string": "), в зарубежной же практике укрепился другой термин, который более объективно представляет реальность таких облигаций – "}, {"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "это «мусорные» облигации"}, {"type": "string", "attributes": {}, "string": ". Согласитесь, вряд ли инвесторы так же легко и спокойно будут инвестировать в «мусорные» облигации, нежели в высокодоходные облигации."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Классическое определение "}, {"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "«мусорных» облигаций"}, {"type": "string", "attributes": {}, "string": " – это облигации с крайне низким уровнем финансовой устойчивости и полным отсутствием запаса финансовой прочности компании. Это же полностью справедливо для российских ВДО."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Низкий уровень финансовой устойчивости компании, выпускающей ВДО, находит свое отражение в финансовой отчетности компании."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "С точки зрения оценки финансовой устойчивости эмитента нужно выделять следующие обязательные критерии:"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Рост выручки компании, что свидетельствует о том, что продукция компании интересна клиентам и компания может расти в физических размерах."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Компания работает с прибылью, при этом прибыль компании обеспечивает достаточно высокую рентабельность собственного капитала. Это свидетельствует о том, что компания работает эффективно и собственники компании получают отдачу."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Компания не перегружена долговой нагрузкой и размер совокупного долга компании не превышает размер её собственного капитала. Это один из главных критериев, который характеризует финансовую устойчивость компании, так как компания выплаты по своим долгам гарантирует величиной своего собственного капитала."}], "attributes": ["bulletList", "bullet"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "🛡️ Когда эти критерии положительные, то мы можем с уверенностью говорить о том, что компания является надежным и качественным эмитентом облигаций, дефолт по её долгам крайне маловероятен. Для надежности должны соблюдаться именно все 3 критерия одновременно."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "💣 У компаний эмитентов ВДО, как правило все с точностью до наоборот. Чаще всего у ВДО один из 3-х указанных критериев очень плохой. Например, компания работает с крупными убытками, или, например, компания очень сильно перегружена долгами."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Если мы в целом посмотрим на отчетности компаний эмитентов ВДО, то мы во многих случаях увидим негативную динамику финансовых показателей и «плохие» балансы компаний."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Для примера мы рассмотрим финансовые показатели одной из ВДО компании "}, {"type": "string", "attributes": {"href": "https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38062&type=3"}, "string": "«ВитаЛайн» "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В этих целях мы рассмотрим последнюю предоставленную компанией отчетность по стандартам РСБУ за 9 месяцев 2022 года."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Из отчета по прибылям и убыткам мы видим, что выручка компании значительно растет на 20, 2%, прибыль также существенно прибавляет около 18, 5%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "ООО \"Вита Лайн\" РСБУ за 9 месяцев 2022г", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "2023-03-30_20-06-50.png", "filesize": 179811, "height": 585, "pic_id": 500360, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2023/03/30/2023-03-30_20-06-50.jpeg", "width": 660}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Баланс компании растет и в нем можно отметить положительные тенденции."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "ООО \"Вита Лайн\" РСБУ за 9 месяцев 2022г", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "2023-03-30_20-10-20.png", "filesize": 205543, "height": 453, "pic_id": 500368, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2023/03/30/2023-03-30_20-10-20.jpeg", "width": 736}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Но главным является то, что уровень долговой нагрузки превышает размер собственного капитала компании. Это говорит о том, что капитала компании недостаточно для того, чтобы покрыть все обязательства компании. Краткосрочная задолженность 14, 5 млрд., а это значит она должна погасить обязательства в течении 12 месяцев, начиная с даты выпуска отчета."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "ООО \"Вита Лайн\" РСБУ за 9 месяцев 2022г", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "2023-03-30_20-10-20.png", "filesize": 205543, "height": 453, "pic_id": 500372, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2023/03/30/2023-03-30_20-10-20_n60tFyk.jpeg", "width": 736}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Динамика финансовых результатов компании негативная, компания перегружена долгами и имеет крайне низкий запас финансовой прочности компании. На этом фоне доходности облигационных выпусков компании растут, а спред с доходностями государственных и муниципальных бумаг увеличивается, что свидетельствует о том, что рынок видит повышенные риски в данной облигации."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "🎡 Но есть одно но, что есть дебиторская задолженность по клиентам т. е. компании должны около 23, 5 млрд. А это плохо, когда дебиторка растет, получается покупатели не могут отдать долги, либо повышаются отпускные цены. Иначе может быть, что у компании появляются новые клиенты и дебиторка растет это плюс."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "ООО \"Вита Лайн\" РСБУ за 9 месяцев 2022г", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "2023-03-30_20-14-02.png", "filesize": 259651, "height": 765, "pic_id": 500379, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2023/03/30/2023-03-30_20-14-02.jpeg", "width": 655}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "По моему мнению следует подождать отчета за 2022г."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"italic": true}, "string": "Задавайте вопросы в комментариях, отвечу обязательно всем, по мере свободного времени."}], "attributes": ["quote"]}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "🏖️ Всем счастья и финансовой независимости!"}], "attributes": ["heading1"]}], "selectedRange": [0, 0]}
Комментарии 0