Большой объем размещения нового госдолга в 4 квартале нейтрально отразился на ценах. Доходность 10-летних ОФЗ осталась в диапазоне 10 – 10, 3% годовых. Доходность ОФЗ срочностью до 1 года даже снизилась.
Позитивным фактором для рынка стало выполнение программы заимствований преимущественно за счет ОФЗ с плавающей ставкой купона. Флоатеры обеспечили 76% нового госдолга.
Около 90% новых ОФЗ выкупили банки, которые, в свою очередь, получили дополнительную ликвидность от ЦБР и самого Минфина. Федеральный бюджет за 11 месяцев 2022 г. исполнен с профицитом 557 млрд. руб., правительство увеличило размещение свободных средств в банках.
На ближайшую трехлетку федеральный бюджет запланирован с дефицитом. Чистое размещение ОФЗ в 2023 году ожидается на уровне 1, 7 – 2, 7 трлн руб. Влияние данного объема на рынок будет нейтральным при сохранении большой доли флоатеров в заимствованиях.
Если Минфин будет стремиться увеличить размещение ОФЗ с фиксированным купоном, это будет оказывать давление на цены.
Неопределенность относительно исполнения бюджета в 2023 году и структуры заимствований выступает одной из причин большой премии в длинных ОФЗ к ключевой ставке и к коротким ОФЗ. Исторически при стабильных ожиданиях по ставке разница в доходности 10-летних и 1-летних ОФЗ составляла 50 – 70 б. п., сейчас – 250-280 б. п. Сохранение неопределенности относительно госзаимствований в 2023 году будет способствовать поддержанию текущей большой премии в длинных ОФЗ.
{"document": [{"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/jpeg", "filename": "photo1672049208.jpeg", "filesize": 63883, "height": 719, "pic_id": 333814, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/12/26/photo1672049208.jpeg", "width": 1280}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Большой объем размещения нового госдолга в 4 квартале нейтрально отразился на ценах. Доходность 10-летних ОФЗ осталась в диапазоне 10 – 10, 3% годовых. Доходность ОФЗ срочностью до 1 года даже снизилась."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Позитивным фактором для рынка стало выполнение программы заимствований преимущественно за счет ОФЗ с плавающей ставкой купона. Флоатеры обеспечили 76% нового госдолга."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Около 90% новых ОФЗ выкупили банки, которые, в свою очередь, получили дополнительную ликвидность от ЦБР и самого Минфина. Федеральный бюджет за 11 месяцев 2022 г. исполнен с профицитом 557 млрд. руб., правительство увеличило размещение свободных средств в банках."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "На ближайшую трехлетку федеральный бюджет запланирован с дефицитом. Чистое размещение ОФЗ в 2023 году ожидается на уровне 1, 7 – 2, 7 трлн руб. Влияние данного объема на рынок будет нейтральным при сохранении большой доли флоатеров в заимствованиях."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Если Минфин будет стремиться увеличить размещение ОФЗ с фиксированным купоном, это будет оказывать давление на цены."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Неопределенность относительно исполнения бюджета в 2023 году и структуры заимствований выступает одной из причин большой премии в длинных ОФЗ к ключевой ставке и к коротким ОФЗ. Исторически при стабильных ожиданиях по ставке разница в доходности 10-летних и 1-летних ОФЗ составляла 50 – 70 б. п., сейчас – 250-280 б. п. Сохранение неопределенности относительно госзаимствований в 2023 году будет способствовать поддержанию текущей большой премии в длинных ОФЗ. "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": ""}, {"type": "string", "attributes": {"href": "https://t.me/macroresearch"}, "string": "https: //t. me/macroresearch"}, {"type": "string", "attributes": {}, "string": " "}], "attributes": []}], "selectedRange": [1490, 1490]}
Комментарии 0