«НОВАТЭК» vs «Роснефть»: рост прибыли, капитала и дивидендов

{"document": [{"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Сравниваем динамику финансовых показателей компаний"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В период энергетического кризиса российские инвесторы начали задумываться о том, как можно заработать на газовых войнах. Основной бенефициар конфликта — «Газпром» (GAZP), крупнейший в России производитель газа. Однако летом компания в последний момент отменила дивиденды, хотя осенью руководство снова утвердило промежуточные выплаты. Такая ситуация может побудить инвесторов диверсифицировать вложения."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Кроме «Газпрома», крупными отечественными добытчиками газа являются «НОВАТЭК» (NVTK) и «Роснефть» (ROSN). Каждая из этих компаний добывает около 70 млрд м3 природного газа в год, при этом «Роснефть» в большей степени всё-таки нефтедобытчик."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "У каждой компании есть преимущества и недостатки, поэтому сложно однозначно ответить на вопрос, акции какой из них лучше выбрать инвестору. Попробуем определить эмитента, который более динамично развивается и даёт максимальную отдачу своим акционерам. Для этого сравним динамику основных финансовых показателей обеих компаний за последние пять лет."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Выручка"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "С 2017 г. по 2021 г. выручка «НОВАТЭКа» увеличилась с 579, 8 млрд руб. до 1, 157 трлн руб. (+99, 5%). У «Роснефти» за этот же период выручка выросла с 6 до 8, 761 (+45, 7%)."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "За пять лет «НОВАТЭК» почти удвоил выручку, обогнав по темпам роста «Роснефть». В этом раунде выиграл «НОВАТЭК». Счёт — 1: 0."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "«НОВАТЭК» добыл рекордный объём газа за 9 месяцев 2022 года."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 1. Динамика выручки, операционной и чистой прибыли компаний за 2017–2022. Слева — «НОВАТЭК», справа — «Роснефть». Источник: отчётность МСФО компаний", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 370839, "height": 277, "pic_id": 269649, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_ujWtT6j.jpeg", "width": 961}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Операционная прибыль"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Операционная прибыль «НОВАТЭКа» выросла скромнее, чем выручка, — с 163, 8 до 279 млрд руб. (+70, 41%). «Роснефть» более грамотно подходила к операционным тратам. При невысоких темпах роста выручки в сравнении с «НОВАТЭКом» операционная прибыль «Роснефти» удвоилась: с 624 млрд руб. до 1, 252 трлн руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Средняя маржа операционной прибыли"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В среднем за пять лет маржа операционной прибыли «НОВАТЭКа» находилась на уровне 40%. А «Роснефти» — около 12%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Маржинальность бизнеса «НОВАТЭКа» выше, чем у «Роснефти». «НОВАТЭК» вырывается вперёд — счёт 2: 1."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Чистая прибыль и прибыль на акцию"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Сравнения динамики чистой прибыли и прибыли на акцию должны быть в разных раундах. Но в российских компаниях количество акций, которые находятся в обращении, обычно меняется редко, поэтому динамика чистой прибыли и прибыли на акцию совпадают."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "С 2017 г. по 2021 г. «НОВАТЭК» нарастил чистую прибыль с 166, 5 до 451, 6 млрд руб. (+171%). «Роснефть» за этот же период увеличила чистую прибыль с 222 до 883 млрд руб. (+298%). Для улучшения показателей в отчётности «НОВАТЭК» записывал в чистую прибыль разовые статьи, а «Роснефть» уверенно нарастила чистую прибыль благодаря операционной деятельности."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Счёт опять выравнивается — 2: 2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Нераспределённая прибыль"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "За пять лет «НОВАТЭК» нарастил нераспределённую прибыль с 732 млрд руб. до 1, 881 трлн руб. (+157%). За этот же период «Роснефть» увеличила нераспределённую прибыль с 3, 3 до 4, 6 трлн руб. (+40%)."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Со значительным перевесом в этом раунде «НОВАТЭК» вырывается вперёд. Счёт — 3: 2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 2. Динамика собственного капитала, нераспределённой прибыли и капитализации компаний за 2017–2022. Слева — «НОВАТЭК», справа — «Роснефть». Источник: отчётность МСФО компаний", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 214906, "height": 277, "pic_id": 269650, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_gM9wJRz.jpeg", "width": 953}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Прирост собственного капитала"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Собственный капитал «НОВАТЭКа» с 1 января 2017 г. по 31 декабря 2021 г. почти утроился. Он вырос с 684, 4 млрд руб. до 1, 894 трлн руб. (+192%). У «Роснефти» за этот же период собственный капитал вырос всего на 67, 5% — с 3, 3 до 5, 5 трлн руб. Отрыв «НОВАТЭКа» от «Роснефти» начинает увеличиваться. Счёт — 4: 2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Средний ROE"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Средний ROE (показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации) за последние пять лет у «НОВАТЭКа» — около 37%. Но такое значение является следствием аномально высокого ROE в 2019 г. В отчётности «НОВАТЭКа» за этот год чистая прибыль была аномально высокой за счёт разовых статей. По результатам за 2017, 2018 и 2021 гг. видно, что в нормальных условиях ROE держится на уровне 25%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "У «Роснефти» средний ROE за пять лет — около 12%. Наблюдается уверенная тенденция роста значений. В этом раунде «НОВАТЭК» наращивает отрыв от «Роснефти». Счёт — 5: 2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 3. Динамика ROE компаний за 2017–2022. Слева — «НОВАТЭК», справа — «Роснефть». Источник: отчётность МСФО компаний, расчёты автора", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 169756, "height": 281, "pic_id": 269652, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_2eryzCM.jpeg", "width": 978}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Динамика стоимости акции"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "С декабря 2017 г. по декабрь 2021 г. стоимость акций «НОВАТЭКа» выросла на 153%, «Роснефти» — на 105%. В этом раунде «НОВАТЭК» вновь побеждает с уверенным отрывом. Счёт — 6: 2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 4. Динамика акций «НОВАТЭКа» и «Роснефти» на Мосбирже за 2017–2022. Источник: investing.com", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 326377, "height": 328, "pic_id": 269653, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_XLUKMql.jpeg", "width": 976}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Размер дивиденда на акцию"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "По итогам 2017 г. «НОВАТЭК» выплатил по 14, 95 руб. на акцию, а по итогам 2021 г. — уже по 71, 44 руб. Размер дивиденда на акцию увеличился на 378%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "У «Роснефти» в 2017 г. дивиденд на акцию составил 10, 48 руб., в 2021 г. — 23, 63 руб. Размер дивиденда на акцию увеличился на 125%. С явным преимуществом победу в этом раунде одерживает «НОВАТЭК». Счёт — 7: 2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 5. Дивиденд и прибыль на акцию. Слева — «НОВАТЭК», справа — «Роснефть». Источник: отчётность МСФО компаний, расчёты автора", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 253814, "height": 295, "pic_id": 269655, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_rhvShRE.jpeg", "width": 981}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Полная доходность"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Быстро растущий дивиденд — это хорошо, но важно учитывать дивидендную доходность. Компания с высокой дивдоходностью может оказаться более выгодной для инвестирования."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Если бы вы купили акцию «НОВАТЭКа» 1 января 2017 г., то к 31 декабря 2021 г. вложение выросло бы с 795 до 1719 руб. При этом вы получили бы 143, 57 руб. дивидендами. Полная доходность вложений в «НОВАТЭК» составила бы 134, 21%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Акция «Роснефти», купленная 1 января 2017 г. за 392, 5 руб., к 31 декабря 2021 г. стоила бы 599 руб. За этот же период вы получили бы 100, 75 руб. дивидендами. Полная доходность составила бы 72, 59%. Это чуть ли не вдвое меньше, чем у «НОВАТЭКа». По полной доходности с явным преимуществом лидирует «НОВАТЭК». Счёт — 8: 2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Соотношение «долг/прибыль» "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Закредитованность компании — важный критерий инвестиционной привлекательности. К концу 2021 г. соотношение «долг/прибыль» у «НОВАТЭКа» было 0, 3 (чистый долг — 134 млрд руб., чистая прибыль — 452 млрд руб.). У «Роснефти» — 4, 58 (чистый долг — 4 трлн руб., чистая прибыль — 883 млрд руб.)."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Чем меньше соотношение «долг/прибыль», тем лучше. И в этом раунде с явным преимуществом побеждает «НОВАТЭК». Счёт — 9: 2."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Рыночная стоимость компании"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В конце октября 2022 г. «НОВАТЭК» торговался на рынке за 1, 84 капитала, а «Роснефть» — за 0, 74."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Победу в раунде получает более дешёвая компания. «Роснефть» сокращает разрыв. Счёт — 9: 3."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Что это значит для инвесторов"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "С разгромным счётом побеждает «НОВАТЭК». От полного поражения «Роснефть» спасли поступательный рост бизнеса и работа с издержками. Они помогли нарастить операционную и чистую прибыль быстрее, чем у «НОВАТЭКа»."}], "attributes": []}], "selectedRange": [152, 152]}