26 ноя 2022 · 13:24
{"document": [{"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Какие компании на российском рынке откажутся от дивидендов в текущем году и когда они планируют вернуться к выплатам"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Не все компании на российском фондовом рынке заплатили дивиденды по итогам 2021 г., но некоторые не смогут это сделать и за 2022 г. В данной статье мы представим семёрку эмитентов, которые, скорее всего, решат не распределять заработанную чистую прибыль по результатам текущего года."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "«Сбербанк» "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "«Сбербанк» (SBER) — крупнейший российский банк по множеству финансовых и операционных показателей: по активам, собственному капиталу, чистой прибыли и так далее. В 2022 г. компания столкнулась с мощнейшим санкционным давлением со стороны США и ЕС."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Согласно дивидендной политике, банк распределяет между своими акционерами 50% заработанной чистой прибыли. Как правило, выплаты на обыкновенные и привилегированные акции одинаковы. По итогам 2021 г. менеджмент «Сбербанка» решил объявить нулевые дивиденды, так как в 2022 г. компания сгенерирует большой убыток."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Существует вероятность, что по результатам 2022 г. банк тоже не сможет выплатить дивиденды, так как для этого просто не будет заработанной чистой прибыли — по словам главы компании Германа Грефа, банковский сектор в этом году получит убыток ввиду крайне слабых показателей первой половины 2022 г."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "При этом вторые 6 месяцев 2022 г. банковский сектор может провести намного лучше. Если в I полугодии был зафиксирован суммарный отрицательный результат в размере −1, 5 трлн руб., то благодаря показателям второй половины годовой убыток всей отрасли существенно снизится."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Динамика дивидендных выплат «Сбербанка», руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 1. Источник: данные «Сбербанка»", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 84970, "height": 580, "pic_id": 269374, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_7BwAj3H.jpeg", "width": 938}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "«ВТБ» "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Банк «ВТБ» (VTBR) работает в 16 странах мира: в Армении, Беларуси, Казахстане, Азербайджане, Германии, Великобритании, Грузии, Анголе, Китае, Индии, Сингапуре, на Кипре и так далее. Как и «Сбербанк», данная компания в 2022 г. попала под жёсткие иностранные ограничительные меры."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Так как «ВТБ» принадлежит государству, то по дивидендной политике он обязан распределять среди акционеров 50% чистой прибыли, проводя выплаты один раз в год. По итогам 2021 г. менеджмент банка решил нарушить свой дивидендный принцип, аргументируя это тем, что компании сейчас важнее сохранить финансовую устойчивость."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "По результатам 2022 г. ситуация может повториться, так как текущий год «ВТБ» закончит с отрицательным результатом из-за больших резервов и списаний за первые шесть месяцев — по словам менеджмента, в I полугодии убытки превысят 60 млрд руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Однако не всё так плохо — уже по итогам июля и августа «ВТБ» вышел в прибыль, что позволяет руководству надеется на положительный результат второй половины 2022 г. В 2023 г. банк рассчитывает вернуться к прибыльности, а значит, и к выплате дивидендов, которые стоит ожидать не раньше середины 2024 г."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Динамика дивидендных выплат «ВТБ», руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 2. Источник: данные «ВТБ»", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 85718, "height": 602, "pic_id": 269375, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_t9iSN5O.jpeg", "width": 973}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Х5 Group"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "X5 Group (FIVE) — крупнейший российский продуктовый ритейлер, который управляет такими продуктовыми торговыми сетями, как «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Карусель», дискаунтер «Чижик», а также цифровыми бизнесами «Перекрёсток Впрок», экспресс-доставка, 5Post и «Много лосося»."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "У компании нет фиксированной нормы распределения прибыли. Но при этом по дивидендной политике выплаты ритейлера год к году не должны уменьшаться в рублёвом эквиваленте, а их фактический размер всегда должен основываться на величине операционного денежного потока, долговой нагрузки, роста выручки, потребности и рентабельности капитала."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Тем не менее X5 Group отказалась от выплаты финальных дивидендов за 2021 г. Основные причины — рост санкционных и инфраструктурных рисков, нестабильная экономическая ситуация в России и запрет со стороны ЦБ РФ на выплату дивидендов нерезидентам."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "По итогам 2022 г. акционерам также не стоит ждать дивидендов, о чём прямо заявило высшее руководство ритейлера. Сейчас на возможность выплат влияет ряд инфраструктурных проблем, как только они будут сняты — компания вернётся к регулярному распределению прибыли."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Динамика дивидендных выплат X5 Group, руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 3. Источник: данные X5 Group", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 91456, "height": 594, "pic_id": 269376, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_B7LSAu9.jpeg", "width": 960}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "«Распадская» "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "«Распадская» (RASP) — один из крупнейших международных экспортёров коксующегося угля, который компания добывает на собственных площадках: Новокузнецкой и Междуреченской. Основным собственником предприятия является международная горнодобывающая компания Evraz (EVRE)."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "По дивидендной политике «Распадская» распределяет между своими акционерами весь заработанный свободный денежный поток, если мультипликатор «Чистый долг / EBITDA» меньше 1, во всех остальных случаях — не менее 50% свободного денежного потока (FCF). Частота дивидендных выплат — два раза в год, за 6 и 12 месяцев."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "На текущий момент менеджмент «Распадской» не может распределить чистую прибыль за I полугодие 2022 г., так как существует запрет на выплату дивидендов нерезидентам со стороны ЦБ РФ. Высока вероятность того, что за вторую половину текущего года акционеры тоже ничего не получат из-за регуляторных и инфраструктурных ограничений."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Динамика дивидендных выплат «Распадской», руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 4. Источник: данные «Распадской»", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 64772, "height": 595, "pic_id": 269377, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_tIYk8vd.jpeg", "width": 963}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Fix Price"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Fix Price (FIXP) — международный ритейлер для всей семьи с большим ассортиментом товаров для дома по низким фиксированным ценам. На текущий момент сеть компании состоит более чем из 5200 магазинов в России, Беларуси, Грузии, Казахстане, Киргизии, Латвии и Узбекистане."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Ритейлер обладает небольшой историей дивидендных выплат, так как компания только в марте 2021 г. провела IPO. Тем не менее менеджмент всегда старался поддерживать максимальный уровень распределения прибыли — по дивидендной политике Fix Price должен выплачивать не менее 50%, но при этом ранее сеть распределяла весь заработанный доход."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "После публикации финансовых результатов за I квартал 2022 г. руководство компании объявило, что берёт паузу в вопросе дивидендных выплат на двенадцать месяцев, чтобы найти способ дальнейшего распределения прибыли в рамках решения инфраструктурной проблемы."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Уже 19 сентября Fix Price должен представить финансовые результаты за I полугодие 2022 г., после публикации которых, вероятно, будет дана обновлённая информация по этому вопросу. Но пока что всё идёт к тому, что акционеры не увидят дивидендов в 2022 г."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "«Лента» "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "«Лента» (LENT) — российский продуктовый ритейлер, который управляет гипермаркетами, супермаркетами и магазинами у дома, а также развивает онлайн-продажи. В 2021 г. компания объявила о завершении перерегистрации с Кипра в РФ."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В конце 2021 г. менеджмент ритейлера принял новую дивидендную политику. Компания может выплатить до 100% свободного денежного потока, если показатель «Чистый долг / EBITDA» меньше 1, 5, в противном случае — не более 50% FCF."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Однако менеджмент объявил, что «Лента» пока не планирует распределять заработанную чистую прибыль по итогам 2022 г., так как ритейлер намерен инвестировать весь свободный кэш в органическое развитие своего бизнеса."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "«Русагро» "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "«Русагро» (AGRO) — российская продовольственная компания, которая активно развивает четыре бизнес-подразделения: масложировое, сельскохозяйственное, мясное и сахарное. В 2022 г. США и ЕС не вводили прямых ограничений против данного аграрного предприятия."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Согласно дивидендной политике, компания должна распределять 50% заработанной чистой прибыли, делая выплаты два раза в год, за 6 и 12 месяцев. Однако менеджмент «Русагро» уже пропустил две дивидендные выплаты, за 12 месяцев 2021 г. и за 6 месяцев 2022 г., по причине регуляторных и инфраструктурных проблем."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Точного ответа на вопрос, когда компания вернётся к выплате дивидендов, пока нет, но это может случиться после того, как «Русагро» выполнит перерегистрацию своей головной структуры в другой стране вместо Кипра. Сейчас менеджмент активно прорабатывает возможные варианты переезда."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Динамика дивидендных выплат «Русагро», руб."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Рис. 5. Источник: данные «Русагро»", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "image.png", "filesize": 93657, "height": 611, "pic_id": 269379, "url": "https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/11/26/image_zkom8il.jpeg", "width": 989}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {"bold": true}, "string": "Когда данная семёрка сможет вернуться к выплате дивидендов?"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "· «Сбербанк» и «ВТБ» должны распределить прибыль уже по итогам 2023 г., если верить прогнозу Минфина."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "· Х5 Group, Fix Price, «Распадская» и «Русагро» — как только решат регуляторные и инфраструктурные проблемы."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "· «Лента» — после завершения трансформации своего бизнеса, в ходе которой компания намерена занять более значительную долю российского рынка."}], "attributes": []}], "selectedRange": [1584, 1585]}
Комментарии 0