Внешние заимствования российских компаний

{"document": [{"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Из Яндекс.Фото", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "Фото.png", "filesize": 1245992, "height": 727, "pic_id": 878621, "url": "http://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2024/07/10/%D0%A4%D0%BE%D1%82%D0%BE.jpeg?X-Amz-Algorithm=AWS4-HMAC-SHA256&X-Amz-Credential=YCAJEsyjwo6hiq7G6SgeBEL-l%2F20240710%2Fru-central1%2Fs3%2Faws4_request&X-Amz-Date=20240710T141711Z&X-Amz-Expires=3600&X-Amz-SignedHeaders=host&X-Amz-Signature=825bc34176784b3fbebc18de239b24086b5af9626be36ddabd683a4bb4756080", "width": 973}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Внешний долг Российской Федерации на 1 апреля 2024 г. составил 303 млрд. долл. (15% ВВП за 12 месячный период с 1 апреля 2023 г.), сократившись за первый квартал на 4, 4%. С 24. 02. 2022 внешний долг России сократился на 160 млрд. долл. Уровень внешней задолженности страны стал минимальным с 1 октября 2006 г., когда он был на уровне 269, 5 млрд. долл. Среди развитых стран Россия занимает первое место по сокращению внешнего долга."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Снижение внешнего долга способствует смягчению инфляционных тенденций в экономике, поскольку масштабный приток внешнего капитала в страну серьезно накачивает денежную массу, что приводит к росту цен. Высокая доля заемного иностранного капитала в денежных ресурсах финансовых учреждений и предприятий усиливает зависимость национальной экономики от ситуации на мировом финансовом рынке, и, соответственно, повышает риски, находящиеся вне зоны регулирования органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования: структурные проблемы кризисов 2007-2008 гг. и 2014-2015 гг. были вызваны масштабными внешними финансовыми заимствованиями. К таким рискам относят процентные риски, так как внешние заимствования часто привязаны к ставке LIBOR, а значит, регулируются конъюнктурой западных финансовых рисков, валютные риски, и риски рефинансирования внешних кредитных ресурсов. Чрезмерная зависимость от долговых обязательств в иностранной валюте может привести к резким колебаниям курса рубля и/или к финансовому давлению на национальную валюту в случаях, если инвесторы не захотят рефинансировать долг. Невозможность пролонгировать подлежащий погашению долг по приемлемой цене может привести к финансовому кризису и к серьезным экономическим убыткам для национальных компаний. Степень данного риска тем выше, чем больше в структуре долга доля краткосрочных внешних заимствований. Поэтому снижение объемов внешних заимствований смягчает риски для макроэкономической стабильности и устойчивости российской банковской и финансовой системы."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Мировой рынок капитала продолжает, в целом, оставаться закрытым для российских нефинансовых компаний и банков в плане перекредитования и/или получения новых внешних заимствований, но не в плане погашения. Вопросы проблематичности процедур погашения российскими компаниями их задолженности перед иностранными кредиторами и инвесторами в значительной мере оказались снятыми."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Положительная экономическая динамика и рост ВВП в 1 квартале 2024 г., (по оценкам Росстата, физический объем ВВП увеличился на 5, 4% относительно соответствующего квартала 2023 г.), сопровождаемые позитивной динамикой мировых цен на сырьевые ресурсы (средняя цена в марте 2024 г. на нефть марки Brent оказалась выше средней цены декабря 2023 г. на 10%), приводят к тому, что у российских финансовых и нефинансовых компаний появилось достаточное количество свободных валютных ресурсов для погашения долговых обязательств перед внешними инвесторами. Снижение внешнего корпоративного долга сопровождается соответствующим снижением рисков как для компаний – заемщиков, так и для российской экономики в целом."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Произошел рост чистой международной инвестиционной позиции Российской Федерации с 857 млрд. долларов до 882 млрд. долларов США, что обусловлено снижением иностранных обязательств при незначительном росте иностранных активов."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Таблица 1."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Структура внешнего долга российских нефинансовых компаний и банков (млн. долл.)"}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "attachment", "attributes": {"caption": "Из данных Центробанка России", "presentation": "gallery"}, "attachment": {"caption": "", "contentType": "image/png", "filename": "Таблица 1.png", "filesize": 82227, "height": 673, "pic_id": 878622, "url": "http://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2024/07/10/%D0%A2%D0%B0%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D1%86%D0%B0_1.jpeg?X-Amz-Algorithm=AWS4-HMAC-SHA256&X-Amz-Credential=YCAJEsyjwo6hiq7G6SgeBEL-l%2F20240710%2Fru-central1%2Fs3%2Faws4_request&X-Amz-Date=20240710T141856Z&X-Amz-Expires=3600&X-Amz-SignedHeaders=host&X-Amz-Signature=7eb3e62462a33187e7db3965c69b951b76824b1ebd9ef0e5938a113dedd9c876", "width": 1032}}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Российский банковский сектор (статистика Центрального банка по нему включает и данные государственной корпорации развития “ВЭБ. РФ”) в первом квартале 2024 г., несмотря на рост санкционного давления, сохранил устойчивость и достаточный ресурс капитала. За первый квартал 2024 г. внешний долг российского банковского сектора сократился на 4, 22%. При этом изменения в структуре внешнего долга в банковском секторе происходят неравномерно. На 7, 36% сократились долговые обязательства банковского сектора перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования (инвестиционными компаниями). "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "До 2022 г. российскими лидерами по привлечению иностранного финансирования были финансовый сектор, металлургия, нефтегазовая отрасль, связь. Соответственно, эти же сектора быстрее всех сокращают долговые обязательства перед нерезидентами."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "За 1 квартал 2024 г. на 5, 37% сократился объем ссуд, займов, наличной валюты и депозитов. Прочая задолженность сократилась на 1, 93%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Но не по всем элементам структуры внешнего долга банковского сектора происходят сокращения. В банковском секторе в первом квартале 2024 г. произошел рост внешней задолженности в области долговых ценных бумаг на 10, 26%. Таким образом, происходит изменение внутренней структуры внешней задолженности банковского сектора в сторону большей институционализации банковского долга в виде роста выпусков и/или объемов долговых ценных бумаг. "}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Неторгуемые прямые долги банковского сектора постепенно становятся торгуемыми и, соответственно, более ликвидными. За первый квартал 2024 г. (по состоянию на 01. 04. 2024) в годовом измерении кредитные организации выпустили долговых ценных бумаг больше (по сравнению с предшествующим периодом) на 5, 8%, другие финансовые организации на 48, 4%, нефинансовые организации на 12, 4%."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Прямое инвестирование является для инвестора более рискованным в виду, как правило, низкой ликвидности объекта инвестирования. Прямое инвестирование как бы «связывает» инвестора и компанию, в которую инвестировали, поскольку быстро выйти из инвестиционного объекта невозможно. Поэтому рост институциональных возможностей (в виде соответствующих размещений) для инвестирования в финансовый и нефинансовый сектор путем покупки долговых ценных бумаг снижает риски инвесторов, что способствует росту внешней инвестиционной привлекательности российского фондового рынка."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Для российских финансовых и нефинансовых компаний экономические последствия трансформации структуры внешней задолженности являются амбивалентными. С одной стороны, это увеличивает финансово-фондовые риски, поскольку компании, размещающие долговые ценные бумаги на Московской бирже, становятся зависимыми от общей фондовой конъюнктуры. Кроме того, долговые способы финансирования являются для компаний самыми рискованными."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "С другой стороны, финансовые риски снижаются, поскольку долговые финансовые инструменты являются стандартизированными и, в отличие от договоров прямого инвестирования или кредитования, не содержат ковенантов. В случае нарушения ковенант кредитор вправе потребовать устранения нарушений, уплаты штрафов или долгосрочного погашения кредита. Специфические для российских компаний ковенанты (например, в 2020 г. кредитные ковенанты в значительной степени ограничивали финансовую политику «Норильского никеля”) часто включают в себя со стороны кредиторов требования досрочного погашения кредита даже в ситуациях, если реализуемые экономические риски касаются не финансового положения конкретной компании, а экономической ситуации в стране. Структурным недостатком используемых в отношении российских компаний ковенант является их не очевидный для финансового регулятора характер, что затрудняет возможность превентивного административно-финансового воздействия с целью недопущения возникновения кризисных ситуаций."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Внешнее инвестирование в российские финансовые компании со стороны нерезидентов становится менее стратегическим и более спекулятивным. Высокие финансовые показатели банковского сектора (по данным Банка России, по итогам 2023 г. совокупная чистая прибыль российских банков составила 3, 3 трлн. руб.) привлекает фондовых спекулянтов, в т. ч. и внешних, но изменение позитивной динамики фондового рынка приведет к тому, что соответствующий отток капитала и снижение номинальной стоимости долговых ценных бумаг станет более существенным."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "По прочим секторам российской экономики снижение внешнего долга происходило за счет уменьшения задолженности, в основном, по привлеченным кредитам, в т. ч. в рамках отношений прямого инвестирования."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Долговые обязательства перед инвесторами и предприятиями прямого инвестирования снизились на 10, 77%. На 11, 14% снизилась задолженность по долговым ценным бумагам. Это говорит не только о том, что далеко не все долговые ценные бумаги обладают инвестиционной привлекательностью для нерезидентов. В структуре внешнего долга показатель «долговые ценные бумаги» является в наибольшей степени волатильным, поскольку, если прямые долговые обязательства оцениваются по номинальной стоимости, то торгуемые долговые инструменты оцениваются по рыночной стоимости, которая может колебаться в определенных диапазонах."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "На 5, 48% снизилась внешняя задолженность в виде ссуд и займов, наличной валюты и депозитов, что является следствием того, что российским компаниям ссуды и займы стало сложнее получать."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "В статистике Центробанка РФ отмечается рост прочей задолженности на 12, 82%. В графу «прочая задолженность” включают задолженность по выплате дивидендов, обязательства страховых компаний, возникающие при заключении договоров страхования с физическими и юридическими лицами – нерезидентами, обязательства страховых компаний, возникающие при заключении договоров перестрахования со страховыми организациями – нерезидентами, задолженность, возникшая в результате уступки прав требования нерезидентам, прочая кредиторская задолженность. Рост этого показателя свидетельствует, что далеко не все нерезиденты смогли в полной мере воспользоваться подготовленным ЦБ и Минфином механизмом либерализации выплат дивидендов и других инвестиционных доходов нерезидентам."}], "attributes": []}, {"text": [{"type": "string", "attributes": {}, "string": "Дальнейшее сокращение внешнего долгового бремени будет обеспечиться путем улучшения условий фондирования российских компаний на внутреннем рынке, перерегистрация иностранных компаний в российскую юрисдикцию, сокращение портфелей кредитов в валютах недружественных стран за счет их постепенной конвертации в рубли и в валюты дружественных стран, в основном, в юани."}], "attributes": []}], "selectedRange": [3533, 3533]}