Охотник за привидениями Ларри Финк "серый кардинал" Уолл стрит - Отец Великой стагнации 2008

{"document":[{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"\nПродолжение. Начало в предыдущей статье \"Загадочный американец Ларри Финк-сегодня самый влиятельный человек в мире финансов. Почему?\"\n"},{"type":"attachment","attributes":{"caption":"Лоуренс Дуглас Финк – основатель, председатель и генеральный директор компании BlackRock, Inc. Под руководством Финка она за два десятилетия после основания выросла в мирового лидера в сфере управления инвестициями и риском, а также предоставления консультативных услуг институциональным и розничным клиентам. Сегодня этой компании доверено в управление денег больше, чем любой другой инвестиционной компании. Ларри Финк был назван одним из «Самых уважаемых лидеров в мире» журналом Fortune в 2019 году, «CEO десятилетия» изданием Financial News в 2011 году, а издание Barron’s десять лет подряд называло его одним из «Лучших CEO мира».","presentation":"gallery"},"attachment":{"caption":"","contentType":"image/jpeg","filename":"D3-WyFVWwAMAN7C.jpg","filesize":31594,"height":675,"pic_id":13250,"url":"https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/02/09/D3-WyFVWwAMAN7C_AUYHEzw.jpeg","width":1200}},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Ларри Финк стал одним из архитекторов финансовой инновации - долговой секьютиризации ипотечных кредитов, которая 20 лет спустя превратилась в экономическую бомбу. Он дал толчок развитию многотриллионного рынка долговой секьютиризации, изменившего облик финансовой отрасли. К 2008 году этот рынок ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами, купленных у банков, нарезанных на кусочки, переупакованных и проданных тысячам инвесторов, – подведет экономику к краю пропасти."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"Психологический портрет"},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"italic":true},"string":"«Мудрец с Уолл-Стрит» - Ларри Финк хладнокровный, аналитичный, «психологически проницательный» и удивительно вдумчивый, но одновременно - осторожный, эмоциональный и поразительно прямолинейный, с развитым чувством юмора, Финк, по словам друзей, бесконечно интересен."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"Взлет самостоятельной карьеры. Blackrock"},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Ларри Финк в 1994 году решил построить свой бизнес самостоятельно, без каких-либо ограничений. И он создает инвестиционную компанию Blackrock. Чтобы победить ему нужно найти конкурентное преимущество, которого нет у других. И Ларри его находит - сейчас это называется "},{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"финансовый инжиниринг."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true,"bold":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"attachment","attributes":{"presentation":"gallery"},"attachment":{"caption":"","contentType":"image/png","filename":"2022-02-03_13-25-16.png","filesize":1714187,"height":850,"pic_id":13257,"url":"https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/02/09/2022-02-03_13-25-16.jpeg","width":1742}},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"После отделения от Blackstone, компания Blackrock все еще была небольшой по меркам Уолл Стрит - 8 миллиардов долларов. Такой портфель с фиксированным доходом не считается большим, потому что облигации в то время не приносили большой доход."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"Предыстория космического взлета Ларри Финка"},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Под руководством легендарного Джека Уэлча генерального директора General Electric (в 1981—2001 годах ) компания в середине 80-х стремительно росла под наплывом легких денег. В это время General Electric вторгается в новые отрасли, включая новости и финансы. Джек Уэлч покупает уважаемый инвестиционный банк Kidder Peabody, который позже признается виновным в торговле инсайдерской информацией и мошенничестве с бухгалтерским учетом. Как только Уэлч осознает насколько глубоко его банк погряз в проблемах, он решает продать Kidder Peabody практически любому кто захочет его купить. Рine Weber, другой инвестиционный банк, готов приобрести банк, но не его портфель токсичных облигаций (ипотечных ценных бумаг), на сумму 10 млрд долл. "},{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"Эти деривативы печально известны своей сложностью. К этому портфелю ни одна компания с Уолл Стрит не хочет прикасаться, кроме Blackrock."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"Момент прорыва. Охотник за привидениями"},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Команда аналитиков во главе с Ларри Финком неустанно работает в течение нескольких недель, чтобы переоценить портфели и переупаковать его в новый набор производных активов. Это называется финансовым инжинирингом. Речь идет о реструктуризации ценных бумаг и превращении их в новые. Они доступны только крупным игрокам в мире финансов. В начале 1990-х финансовый инжиниринг становится главным конкурентным преимуществом."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"В то время Blackrock заработал репутацию охотника за привидениями. Для компаний с проблемными активами Ларри Финк становится парнем, который способен разрешить эти трудности."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"Ошеломительный Успех"},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"attachment","attributes":{"presentation":"gallery"},"attachment":{"caption":"","contentType":"image/png","filename":"2022-02-04_20-04-55.png","filesize":3385612,"height":895,"pic_id":13258,"url":"https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/02/09/2022-02-04_20-04-55.jpeg","width":1856}},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"Всего через три года после отделения от компании Blackstone Стивена Шварцмана, активы Blackrock под управлением Ларри Финка выросли до 46 млрд долл."},{"type":"string","attributes":{},"string":" К 1999 году Blackrock стала пятой по величине управляющей публичными активами компанией в США. Но Финк хочет стать номером один в течение 5- ти следующих лет. Blackrock продолжает расти, "},{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"аккумулировав активы на сумму 400 млрд долл менее чем за 10 лет"},{"type":"string","attributes":{},"string":". В середине девяностых в США наблюдался беспрецедентный рост экономики, во время второго срока Клинтона безработица упала, фондовый рынок заметно вырос, и США снова стновятся эпическим центром технологической революции. Десятого марта 2000 года фондовый индекс высокотехнологичных компаний достиг рекордного уровня в 5132,52 пункта."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"attachment","attributes":{"caption":"Уолл стрит","presentation":"gallery"},"attachment":{"caption":"","contentType":"image/png","filename":"2022-02-04_20-05-57.png","filesize":3598318,"height":896,"pic_id":13259,"url":"https://storage.yandexcloud.net/pabliko.files/article_cloud_image/2022/02/09/2022-02-04_20-05-57.jpeg","width":1920}},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"Blackrock становится на Уолл Стрит самой грозной силой"},{"type":"string","attributes":{},"string":", "},{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"управляя сотнями миллиардов долларов."},{"type":"string","attributes":{},"string":" Но незаметно назревает масштабный кризис. Производные финансовые инструменты, которые в 80-х способствовали росту рынка, теперь превратились в бомбу замедленного действия. Инвестиционные банки зарабатывают миллиарды благодаря бизнесу секьюритизации."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{"italic":true},"string":"\"Секьюритизация – финансирование определенных активов при помощи выпуска ценных бумаг. Слово происходит от английского securities – «ценные бумаги». Секьюритизированными могут быть, например, ипотечные займы, автокредиты, лизинговые активы и т. д. Методика секьюритизации состоит в следующем. Предположим, компания или банк имеет портфель займов, выданных по ипотеке, лизинговым договорам и т. д. Для того чтобы высвободить свои средства, кредитор может выпустить собственные долговые ценные бумаги, обеспеченные этими активами, т. е. правами требования долга.\" banki. ru"},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Отправная точка будущего кризиса - 4 ноября 1999 года конгресс США принял закон о финансовой модернизации, отменивший запрет коммерческим банкам активно работать на рынках ценных бумаг. "},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":["quote"]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Эта мера взялась не с потолка, а была введена в 1933 году, в разгар Великой депрессии. Авторы закона о запрете, сенаторы Гласс и Стигал, хотели исключить повторение финансовой катастрофы 1929 года, когда из-за падения фондового рынка банкротами оказались многие коммерческие банки, вложившие деньги в акции. В результате миллионы американских вкладчиков лишились своих накоплений.\n"},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":["quote"]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Главной причиной отмены закона Гласса — Стигала стал фондовый бум, связанный с бешеным спросом на акции высокотехнологичных компаний. На ценных бумагах интернет-магазинов, провайдеров, производителей новых гаджетов спекулянты зарабатывали миллиарды, но коммерческие банки не имели права участвовать в этом празднике наживы.\n"},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":["quote"]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"После сильного падения индекса NASDAQ в начале 2000-х, банки предложили гражданам "},{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"\"субстандартную ипотеку\""},{"type":"string","attributes":{},"string":" "},{"type":"string","attributes":{"bold":true},"string":"с пониженными требованиями к заемщикам"},{"type":"string","attributes":{},"string":". А поскольку такие кредиты отличались высокими рисками невозврата, финансовые гении придумали схему минимизации рисков через производные инструменты — деривативы."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":["quote"]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"На бумаге все выглядело математически безупречно. Например, у банка есть портфель ипотечных кредитов с общим риском 50%. Поскольку 50 — это среднее между 75 и 25, теоретически можно разделить его на два портфеля — один с риском невозврата в 75%, второй — в 25%. Исходя из этой логики банки выпускали облигации — \"надежные\", обеспеченные \"низкорискованной\" частью портфеля, и \"доходные\", привязанные к \"высокорискованной\" части. Затем процедура повторялась: выпускались новые облигации, обеспеченные \"низкорискованной\" частью портфеля, из которых половина была \"совсем низкорискованной\", половина — \"чуть менее низкорискованной\"."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":["quote"]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Бизнес секьюритизации связывает инвестиционные банки, страховые компании, рейтинговые агентства, и порождает триллионы долларов, привлекая инвесторов со всего мира. суть всего этого - в обобществлении рисков и приватизации прибыли."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Но риск все возрастает. Ипотечный кредит мог взять любой желающий, поэтому цены на недвижимость взлетают до небес. Недвижимость - актив реальный, осязаемый. Активы, что называется, \"на лицо\", в них можно жить, сдавать в аренду."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"Многие банки, причем не только в США, накупили ипотечных облигаций на десятки миллиардов долларов, ожидая, когда спрос и цены на них вырастут еще больше. Все надежды рухнули 6 марта 2007 года, когда Управление экономики и статистики США опубликовало данные о росте просрочек по ипотечным кредитам до рекордной величины за все время наблюдений. Испугавшись, банки моментально приостановили выдачу новых ипотечных кредитов, покупки жилья прекратились, и цены на недвижимость начали быстро падать."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]},{"text":[{"type":"string","attributes":{},"string":"15 сентября 2008 года, четвертый крупнейший инвестбанк мира Lehman Brothers активами в 639 миллиардов долларов обратился в суд с заявлением о банкротстве и просьбой о защите от кредиторов. С этого дня кризис на ипотечном рынке США превратился в мировой финансовый кризис, названный экономистами Великой стагнацией."},{"type":"string","attributes":{"blockBreak":true},"string":"\n"}],"attributes":[]}],"selectedRange":[2379,2388]}